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項(xiàng)目資本金在融資中的定位與契合

發(fā)布時(shí)間：2023-03-14 09:13:37 瀏覽：2061人瀏覽發(fā)布者：

項(xiàng)目資本金在融資中的定位與契合

我們首先先了解一下什么是資本金，資本金的理解有兩層意思，第一是在項(xiàng)目融資方面項(xiàng)目主體按照總投資一定比例投資到項(xiàng)目中的錢、物或其他等。第二是企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊資金，在后續(xù)中會(huì)簡單介紹兩者區(qū)別。本次重點(diǎn)講解第一點(diǎn)資本金在項(xiàng)目融資里起到的作用和重點(diǎn)主要事項(xiàng)。

我們?yōu)槭裁匆芯抠Y本金這個(gè)名詞呢，資本金在項(xiàng)目實(shí)際操作中關(guān)系到總投資與借貸資金的比例起到了非常關(guān)鍵的作用，可以說是沒有資本金項(xiàng)目就不會(huì)成立。資本金也是對銀行的一種保障責(zé)任。下面讓我們深入學(xué)習(xí)一下資本金的相關(guān)知識。

一、項(xiàng)目資本金定義

項(xiàng)目資金可分為股本資金和債務(wù)資金兩大類。其中股本資金指項(xiàng)目主體投入項(xiàng)目中的資本金。債務(wù)資金又可分為自籌資金和借款。

資本金構(gòu)成項(xiàng)目的自有資金，投資人有權(quán)參與項(xiàng)目的經(jīng)營決策，有權(quán)獲得項(xiàng)目的紅利，但無權(quán)撤出資金。因此，資本金是一種“永久性項(xiàng)目資金，無到期日，不需歸還，投入項(xiàng)目后，一般要到項(xiàng)目結(jié)束(項(xiàng)目終結(jié)或特許期結(jié)束)后才退出。此外，簡單說項(xiàng)目資本金是指在建設(shè)項(xiàng)目總投資中對銀行貸款的一種保障，是由投資者認(rèn)繳的出資額，對于建設(shè)項(xiàng)目來說是非債務(wù)性資金，項(xiàng)目法人不承擔(dān)這部分資金的任何利息和債務(wù)；投資者可按其出資的比例依法享有所有者權(quán)益，也可轉(zhuǎn)讓其出資及其相應(yīng)權(quán)益，但不得以任何方式抽回。

二、我國項(xiàng)目資本金制度的發(fā)展過程

在中國投資管理體制沿革計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，國家投資沒有資本金概念。資本金是相對于信貸資金而言的，是經(jīng)濟(jì)體制改革和金融改革的結(jié)果。

項(xiàng)目資本金制度建立于1996年，雖然隨后過了多次修改調(diào)整，但項(xiàng)目資本金的基本屬性和制度框架并沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)變化。直到2019年11月20日頒布（國發(fā)〔2019〕26號）擴(kuò)大了基建項(xiàng)目資本金的來源，項(xiàng)目資本金融資獲得了一定的政策空間，并明確和擴(kuò)大了資本金的資金來源范圍。

中國特色的投融資管理體制，將中國的投融資劃分未國有投資和市場運(yùn)作，國有投資有項(xiàng)目有非常嚴(yán)格的管理規(guī)范，對資本按照相依審批進(jìn)行，市場運(yùn)作要根據(jù)項(xiàng)目主體、投資人信用能力、社會(huì)發(fā)展等確定資本金比例。

中國資本金制度發(fā)展歷程是對市場化資本金制度不斷完善過程，也標(biāo)志國家投資向市場化融資的過度，市場投融資對一般項(xiàng)目審批改為備案制，項(xiàng)目只要不違法國家法律法規(guī)等規(guī)定不進(jìn)行限制，市場運(yùn)作投融資對項(xiàng)目主體、投資人信用能力等有較高要求，資本金制度發(fā)展是對資本金管理完善，也是引導(dǎo)項(xiàng)目在市場投融下符合國家發(fā)展的方向。

文件詳細(xì)內(nèi)容請見正文后附件1-9。

三、資本金在項(xiàng)目融資作用

資本金在項(xiàng)目融資中具有3方面的作用。首先，資本金形成一種激勵(lì)機(jī)制，①促使項(xiàng)目公司及其投資人按照項(xiàng)目計(jì)劃、預(yù)算和質(zhì)量要求完成項(xiàng)目建設(shè)，促使經(jīng)營公司更有效地經(jīng)營項(xiàng)目。②降低產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)的可能性，如果項(xiàng)目主辦人在項(xiàng)目資金結(jié)構(gòu)中占有較大股本資金份額，那么他運(yùn)用項(xiàng)目融資從事高風(fēng)險(xiǎn)投資和產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)的可能性就將大為減小。因?yàn)槿绻@樣做，借款人自己也可能蒙受巨大損失。因此，資本金越多，借款人有效地經(jīng)營項(xiàng)目的動(dòng)力就越大，貸款人遭受損失的可能性就越小。由此可見，在某種程度上股本資金的多少與投資人對項(xiàng)目管理和前途的關(guān)心程度成正比。③股本資金的投入代表了投資人對項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益、項(xiàng)目前景以至政治風(fēng)險(xiǎn)和國家風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度和看法，當(dāng)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益與預(yù)期值相差較遠(yuǎn)時(shí)，股本資金起到一種墊底的作用，對銀行貸款融資起到一定推動(dòng)作用。

資本金在項(xiàng)目中的作用和意義簡單是干什么都需要本錢，例如買房需要首付。資本金比例是政府對產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向問題。做項(xiàng)目時(shí)必須考慮資本金的到位，且需要控制資本金到位的方式和投入內(nèi)容。

四、與注冊資本區(qū)別

項(xiàng)目資本金與注冊資本容易出現(xiàn)混淆，現(xiàn)在對項(xiàng)目資本金與注冊進(jìn)行區(qū)分，項(xiàng)目主要強(qiáng)調(diào)的是作為項(xiàng)目實(shí)體而不是企業(yè)所注冊的資金。項(xiàng)目資本金是經(jīng)濟(jì)概念不能抽逃，而注冊資本則是法律概念是可以減少的，兩者存在多處的差異。

相同點(diǎn)主要均是增加項(xiàng)目（或公司）信用、均實(shí)行認(rèn)繳制、非一次實(shí)繳到位等，

不同點(diǎn)主要是，出資時(shí)間上不同；注冊資本有規(guī)定出資時(shí)間，項(xiàng)目資本則無。數(shù)額下限不同；項(xiàng)目資本金具有最低比例要求，項(xiàng)目必須具備有不低于國務(wù)院規(guī)定的最低比例的資本金。注冊資本除法律法規(guī)明確的特殊行業(yè)外，注冊資本沒有下限。

五、項(xiàng)目資本金的來源有哪些？

投資項(xiàng)目資本金可以用貨幣出資，也可以用實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)作價(jià)出資。對作為資本金的實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)，必須經(jīng)過有資格的資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)依照法律、法規(guī)評估作價(jià)，不得高估或低估。以工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)作價(jià)出資的比例不得超過投資項(xiàng)目資本金總額的２０% ，國家對采用高新技術(shù)成果有特別規(guī)定的除外。

根據(jù)（國發(fā)〔2019〕26號）文中，擴(kuò)大了資本金的資金來源范圍，①鼓勵(lì)項(xiàng)目法人和項(xiàng)目投資方通過發(fā)行權(quán)益型、股權(quán)類金融工具，多渠道規(guī)范籌措投資項(xiàng)目資本金。通過發(fā)行金融工具等方式籌措的各類資金，按照國家統(tǒng)一的會(huì)計(jì)制度應(yīng)當(dāng)分類為權(quán)益工具的，可以認(rèn)定為投資項(xiàng)目資本金，但不得超過資本金總額的50%，②符合國家規(guī)定的股東借款可以作為項(xiàng)目資本金，③地方各級政府及其有關(guān)部門可統(tǒng)籌使用本級預(yù)算資金、上級補(bǔ)助資金等各類財(cái)政資金籌集項(xiàng)目資本金，可按有關(guān)規(guī)定將政府專項(xiàng)債券作為符合條件的重大項(xiàng)目資本金。對于金融機(jī)構(gòu)項(xiàng)目資本金來源廣，政策支持力度大，證明項(xiàng)目是國家對該行業(yè)大力支持，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)減少，金融機(jī)構(gòu)對該類項(xiàng)目有較強(qiáng)支持意愿，該類行業(yè)客戶是客戶經(jīng)理首選項(xiàng)目。

2022年6月29日國常會(huì)提出運(yùn)用政策性、開發(fā)性金融工具，通過發(fā)行金融債券等補(bǔ)充重大項(xiàng)目資本金。發(fā)行金融債券等籌資3000億元。該政策為特殊對待資本金來源，對于特殊政策支持項(xiàng)目資本金是國家對未來投資方向，政府部門對該資本金支持項(xiàng)目重點(diǎn)關(guān)注，主要在政策性金融機(jī)構(gòu)會(huì)有相應(yīng)配到支持政策。

六、資本金比例

資本金在項(xiàng)目總投資中是占有一定比例的，項(xiàng)目內(nèi)容不同比例也不同，根據(jù)（國發(fā)〔2019〕26號）文件以下為最新版資本金比例表：

項(xiàng)目分類	資本金占比要求
港口、沿海及內(nèi)河航運(yùn)項(xiàng)目	20%
機(jī)場項(xiàng)目	25%
其他基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目	20%
保障性住房和商品房	20%
房地產(chǎn)其他項(xiàng)目	25%
鋼鐵、電解鋁	40%
水泥	35%
煤炭、電石、鐵合金、燒堿、焦炭、黃磷、多晶硅	30%
化肥（鉀肥除外）	25%
玉米深加工	20%
電力等其他項(xiàng)目	20%

項(xiàng)目資本金比例是國家對行業(yè)政策導(dǎo)向，對于資本金較高的行業(yè)主要為限制行業(yè)，金融支持一般為禁止支持或者審慎支持。該行業(yè)一般不在客戶經(jīng)理考慮范圍，對于資本金比例較低且可以發(fā)專項(xiàng)債成為資本金的行業(yè)為金融重點(diǎn)范圍，該行業(yè)收到國家政策及金融風(fēng)險(xiǎn)審批喜愛。對資本金比例調(diào)整主要體現(xiàn)在國家中長期發(fā)展的方向及未來產(chǎn)能結(jié)構(gòu)調(diào)整導(dǎo)向，是項(xiàng)目今后發(fā)展的重要導(dǎo)向標(biāo)。

項(xiàng)目主體、投資人細(xì)分為民營企業(yè)和國有企業(yè)融資，金融機(jī)構(gòu)對于融資主體是民企資本金比例一般要大于政府規(guī)定金額，因?yàn)槊駹I企業(yè)信用能力弱，實(shí)際最好掌握在50%左右，便于銀行風(fēng)險(xiǎn)管理部門審查通過，對于大型民營公司可以適當(dāng)調(diào)整。對于國有企業(yè)全資或者控股項(xiàng)目一般按照國家規(guī)定資本金最低比例進(jìn)行，該企業(yè)暗含政府信用。

七、資本金與項(xiàng)目契合

1、資本金與總投資的關(guān)系，主要有三方面需要綜合考慮，一方面是項(xiàng)目實(shí)際對資金的需求，項(xiàng)目總投資會(huì)根據(jù)實(shí)際建設(shè)（如規(guī)劃調(diào)整）和外部因素（如原材料價(jià)格大幅度漲價(jià)）在不斷調(diào)整，債務(wù)人在進(jìn)入項(xiàng)目時(shí)點(diǎn)不同，項(xiàng)目對資金需要不同。第二方面是借款人后期籌集資金的能力，借款人在項(xiàng)目籌集資金未能及時(shí)到位或者到位資金較多，資本金比較在規(guī)定范圍內(nèi)可適當(dāng)調(diào)整。第三方面是要確保資本金和債務(wù)資金結(jié)合后項(xiàng)目能完成建設(shè)，項(xiàng)目可以運(yùn)行。

2、資本金到位的概念有兩方面，一方面是現(xiàn)金，這個(gè)比較簡單相應(yīng)資本金到位，另一方面是現(xiàn)金流、實(shí)物工作量和發(fā)票，發(fā)票可以有合同約定，只要有實(shí)物工作量，就是個(gè)現(xiàn)金流的問題。資本金在相應(yīng)報(bào)告中的展現(xiàn)方式詳細(xì)。一是對注入方式和過程詳細(xì)，二是支付方式項(xiàng)目，避免后續(xù)出現(xiàn)問題。

3、資本金與財(cái)務(wù)報(bào)表的契合。①資本金在會(huì)計(jì)上記賬方式，注冊資本、資本公積、股東借款等，但嚴(yán)格上需要以注冊資本的方式注入。②是如果一家公司有多個(gè)項(xiàng)目，就成了會(huì)計(jì)科目余額、明細(xì)、現(xiàn)金流和實(shí)物的問題了。

附件1

關(guān)于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目試行資本金制度的通知(國發(fā)[1996] 3 5號)