我國(guó)鋰離子電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展概況、行業(yè)機(jī)遇及風(fēng)險(xiǎn)控制
受“雙碳”工作、新能源汽車、分布式儲(chǔ)能及新應(yīng)用場(chǎng)景的拉動(dòng)，鋰離子電池行業(yè)表現(xiàn)出長(zhǎng)周期、全行業(yè)的景氣。據(jù)高工產(chǎn)研鋰電研究所（GGII）統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020年中國(guó)鋰電池出貨量為143GWh，同比增長(zhǎng)22%。2021年，中國(guó)鋰電池出貨量有望達(dá)到229GWh，同比增速有望超過60%。預(yù)計(jì)2025年中國(guó)鋰電池市場(chǎng)出貨量將達(dá)到611GWh，2021-2025年復(fù)合增長(zhǎng)率超過25%。在當(dāng)下經(jīng)濟(jì)下行，泛房地產(chǎn)行業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施投資疲弱的狀態(tài)下，鋰離子電池行業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)中除新能源汽車、云計(jì)算等先導(dǎo)性行業(yè)外，少數(shù)幾個(gè)表現(xiàn)出全行業(yè)、長(zhǎng)周期的成長(zhǎng)性行業(yè)（近期大宗原材料領(lǐng)域出現(xiàn)的上漲屬于典型的滯張?zhí)卣?，不屬于需求拉?dòng)，不屬于長(zhǎng)周期機(jī)會(huì)），其他行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與收益特征表現(xiàn)出階段性的機(jī)會(huì)，其中行業(yè)龍頭、細(xì)分子行業(yè)龍頭和供應(yīng)鏈核心企業(yè)表現(xiàn)出中長(zhǎng)期的戰(zhàn)略性機(jī)會(huì)。
一、本篇調(diào)研報(bào)告的調(diào)研重點(diǎn)、方法和任務(wù)
（一）本篇調(diào)研報(bào)告的調(diào)研重點(diǎn)集中在鋰離子電池產(chǎn)業(yè)的技術(shù)周期、中長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)、產(chǎn)業(yè)周期、政策方向及影響、產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)和信貸投入的導(dǎo)向，通過分析上述要素，推導(dǎo)出產(chǎn)業(yè)內(nèi)部各類企業(yè)的發(fā)展路徑和競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，研究產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)特征、主體信用風(fēng)險(xiǎn)特征、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特征、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力分險(xiǎn)牲。
（二）本次調(diào)研的方法主要是收集產(chǎn)業(yè)發(fā)展數(shù)據(jù)和實(shí)地調(diào)查產(chǎn)業(yè)典型企業(yè)。收集產(chǎn)業(yè)發(fā)展數(shù)據(jù)主要解決產(chǎn)業(yè)發(fā)展的宏觀趨勢(shì)、產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)、技術(shù)發(fā)展?fàn)顟B(tài)及速度、產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀況等。實(shí)地調(diào)查典型企業(yè)是根據(jù)產(chǎn)業(yè)宏觀信息，重點(diǎn)調(diào)查目標(biāo)企業(yè)的技術(shù)、產(chǎn)品、生產(chǎn)設(shè)備、市場(chǎng)、銷售、供應(yīng)鏈、財(cái)務(wù)等，重點(diǎn)與總經(jīng)理、技術(shù)總工、銷售總監(jiān)等核心崗位進(jìn)行深度溝通，取得一手資料和核心信息，結(jié)合取得的宏觀信息，進(jìn)行綜合判斷。限于調(diào)研期限、轄區(qū)內(nèi)企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的位置等因素，在產(chǎn)業(yè)技術(shù)情況、產(chǎn)業(yè)技術(shù)發(fā)展方向及速度、產(chǎn)業(yè)周期等方面無法取得最核心的數(shù)據(jù)和信息，所以調(diào)研采取技術(shù)總工判斷與宏觀判斷、財(cái)務(wù)校驗(yàn)相合的方法。
（三）本次調(diào)查的任務(wù)是提供產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析、主體信用風(fēng)險(xiǎn)分析、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力分析的框架，服務(wù)信貸風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)業(yè)周期管理，指導(dǎo)前臺(tái)人員客戶營(yíng)銷和后臺(tái)審查人員業(yè)務(wù)審查，達(dá)到去劣存優(yōu)，把握產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)。
二、行業(yè)概況
（一）行業(yè)發(fā)展周期
受益于國(guó)內(nèi)新能源汽車快速發(fā)展以及數(shù)碼、儲(chǔ)能、小動(dòng)力市場(chǎng)帶動(dòng)，中國(guó)鋰電新能源行業(yè)發(fā)展快速，當(dāng)前已進(jìn)入鋰電產(chǎn)業(yè)發(fā)展成長(zhǎng)期（2010-2030年）的中期階段，市場(chǎng)規(guī)模高速增長(zhǎng)。
（二）新能源汽車動(dòng)力鋰電池的行業(yè)地位
新能源車端鋰電池需求占比持續(xù)提升，目前已經(jīng)居于主要地位，其中2020年占比達(dá)到56%，三年以后有望達(dá)80%以上。新能源汽車鋰電池需求爆發(fā)是拉動(dòng)鋰離子電池產(chǎn)業(yè)的決定性力量，也是存量產(chǎn)能重構(gòu)和增量產(chǎn)能的決定性力量，所以新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顟B(tài)是觀察鋰離子電池產(chǎn)業(yè)的重要先性指標(biāo)，如果運(yùn)用這一先導(dǎo)性指標(biāo)是研究鋰離子電池產(chǎn)業(yè)的重要內(nèi)容，也是判斷行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的重要內(nèi)容。
（三）我國(guó)鋰離子電池產(chǎn)業(yè)的行業(yè)地位
我國(guó)基本上具有鋰離子電池所有的產(chǎn)業(yè)鏈，生產(chǎn)量在全球占據(jù)主流地位，特別是在中低端產(chǎn)品和全球供給方面占有絕對(duì)的壟斷地位。但也存在產(chǎn)品毛利率低、盈利水平不高等一系列行業(yè)問題，但在當(dāng)前產(chǎn)業(yè)需求劇烈上升的景氣階段，這部分低端產(chǎn)能通過技術(shù)改造也進(jìn)入整體的行業(yè)上升期，發(fā)展?fàn)顟B(tài)較好。
（四）高端產(chǎn)品和高端原材料的產(chǎn)能分布
新能源汽車類動(dòng)力電池在產(chǎn)業(yè)鏈中具有一定影響力，但絕對(duì)高端產(chǎn)品仍掌握在日韓企業(yè)手中。目前，新能源汽車動(dòng)力鋰離子電池的供給仍以日韓企業(yè)為主，但以寧德時(shí)代、億緯鋰能為首的鋰離子電池企業(yè)也逐步成為全球新能源汽車電池的供應(yīng)主體，其供給產(chǎn)品主要在鐵鋰方向的方形殼產(chǎn)品。
我國(guó)已經(jīng)具備鋰離子電池的絕大部分供應(yīng)鏈的產(chǎn)業(yè)能力，但高端產(chǎn)品的原材料技術(shù)仍掌握在日韓企業(yè)手中。目前，新能源汽車動(dòng)力鋰電池的高端技術(shù)主要集中在原材料上，我國(guó)原材料的制造水平與日韓企業(yè)的水平差距大約在兩年左右，我國(guó)的制造水平與日韓企業(yè)基本上沒太大差距。以簡(jiǎn)單的預(yù)鍍鑷鋼帶和沖壓機(jī)為例，供應(yīng)新能源汽車的產(chǎn)能基本上全部依靠進(jìn)口日本的產(chǎn)品的沖壓機(jī)，在國(guó)內(nèi)加工后向國(guó)內(nèi)企業(yè)和國(guó)外企業(yè)供應(yīng)，行業(yè)毛利率保持在20%-30%之間。
（五）鋰離子電池產(chǎn)業(yè)在新能源汽車產(chǎn)業(yè)和儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)中的位置及發(fā)展趨勢(shì)
1、鋰離子電池技術(shù)替代角度
鋰離子電池產(chǎn)業(yè)主要涉及新能源汽車、新能源中的分布式能源與分布式儲(chǔ)能、AGV機(jī)器人等工業(yè)倉儲(chǔ)應(yīng)用、掃地機(jī)器人、無繩吸塵器等家用電器、電動(dòng)工具和電子產(chǎn)品。目前，新能源汽車、分布式儲(chǔ)能、工業(yè)倉儲(chǔ)機(jī)器人、無繩化家用電器、電動(dòng)工具等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展強(qiáng)力拉動(dòng)鋰離子電池產(chǎn)業(yè)。任何技術(shù)都有其他相關(guān)技術(shù)進(jìn)行替代的可能性，所以需要以更廣闊的視角進(jìn)行技術(shù)替代風(fēng)險(xiǎn)的觀察。
在新能源汽車和儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)中，鋰離子電池是當(dāng)下產(chǎn)業(yè)化最成熟的技術(shù)路徑，與鋰離子電池相對(duì)應(yīng)的具有類似使用場(chǎng)景的替代技術(shù)路徑是燃料電池、鈉鋰子電池等技術(shù)。鈉離子電池具有成本低、放電倍率大、生產(chǎn)工藝簡(jiǎn)單等優(yōu)勢(shì)，但也存在電池容量低等缺點(diǎn)。目前，寧德時(shí)代正在上線一條鈉鋰離子電池生產(chǎn)線，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)應(yīng)用，目前處理產(chǎn)業(yè)應(yīng)用的初級(jí)階段，因其電池容量較低（較鐵鋰方向電池稍弱，但成本較低），目前在產(chǎn)業(yè)試應(yīng)用階段，還沒有形成產(chǎn)業(yè)影響力。燃料電池是當(dāng)下被認(rèn)為最有可能替代鋰離子電池的技術(shù)路徑，其放電功率大、原料供給量大、電池壽命周期長(zhǎng)（日本松下的氫燃料電池技術(shù)可以達(dá)100萬公里的壽命，中國(guó)清華的科研團(tuán)隊(duì)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用的氫燃料電池可以達(dá)50-60萬公里的壽命）等非常符合新能源汽車和儲(chǔ)能的要求，但燃料電池制造成本居高不下，產(chǎn)業(yè)應(yīng)用不具有性價(jià)比，產(chǎn)業(yè)應(yīng)用還需要一個(gè)比較長(zhǎng)的降本周期。
從目前可以觀察到的新技術(shù)應(yīng)用，還沒有發(fā)現(xiàn)可以替代鋰離子電池的產(chǎn)業(yè)化技術(shù)。即使出現(xiàn)新技術(shù)可以替代鋰離子電池，其產(chǎn)業(yè)化周期也需要5-8年時(shí)間。所以從技術(shù)替代的角度看，新技術(shù)在短期內(nèi)還不能威脅鋰離子電池的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。
2、鋰離子技術(shù)自身技術(shù)疊代角度
因新能源汽車需求拉動(dòng)，以日本為核心的鋰離子電池技術(shù)在近兩三年取得顯著進(jìn)步。以18650鋰離子電池為例，三年前的技術(shù)可以達(dá)到3200mAh左右，經(jīng)過三年左右的技術(shù)開發(fā)，目前日本、韓國(guó)最先進(jìn)的制造技術(shù)已經(jīng)達(dá)4800mAh左右，同時(shí)放電倍數(shù)和充放電次數(shù)也有大幅度提升。根據(jù)高級(jí)技術(shù)人員的預(yù)估，目前鋰離子電池技術(shù)在近期躍升后，其技術(shù)進(jìn)步的潛力進(jìn)一步被挖掘，在目前原材料水平、生產(chǎn)工藝的條件下，很難在5000mAh的基礎(chǔ)上再進(jìn)行大幅度提升，原因是在目前標(biāo)準(zhǔn)的物理空間、核心原材料條件下，很難突破儲(chǔ)電、放電、散熱等技術(shù)參數(shù)的限制。除非有石墨烯、其他稀有金屬等新材料的創(chuàng)造性應(yīng)用，但目前尚未出現(xiàn)基礎(chǔ)性的新材料和新技術(shù)應(yīng)用。
三、產(chǎn)業(yè)鏈
（一）上游方向
1、原材料類別主要有：
序 號(hào) | 材料名稱 | 規(guī)格型號(hào) |
1 | 正極三元 | TLM507/KL203P |
2 | 正極三元 | P48A/TLP813 |
3 | 正極粘結(jié)劑 | PVDF5130 |
4 | 正極導(dǎo)電劑 | SP |
5 | 正極導(dǎo)電劑 | CN-RⅠ(6) |
6 | 正極溶劑 | NMP |
7 | 負(fù)極石墨 | A-T |
8 | 負(fù)極導(dǎo)電劑 | WS-6 |
9 | 負(fù)極導(dǎo)電劑 | SP |
10 | 負(fù)極粘結(jié)劑 | BM-451B |
11 | 負(fù)極增稠劑 | 500LC |
12 | 正極集流體 | 鋁箔（0.015*417mm） |
13 | 負(fù)極集流體 | 銅箔（0.008*426mm） |
14 | 正極極耳 | 鋁帶（0.1*5mm） |
15 | 正極貼膠 | 正極極片貼膠（0.05*12mm）茶色 |
16 | 正極包膠 | 正極極耳包膠（0.05*9mm）茶色 |
17 | 負(fù)極極耳 | 銅鎳復(fù)合帶（0.1*4mm） |
18 | 負(fù)極貼膠 | 負(fù)極極片貼膠（0.05*10mm）茶色 |
19 | 隔膜紙 | 隔膜0.016*61mm |
20 | 膨脹膠帶 | 膨脹膠帶（0.055*58mm） |
21 | 鋼殼 | （外徑*內(nèi)徑*總高）18.22（18.30）mm*17.86mm*68.05mm |
22 | 上絕緣片 | 上絕緣片卷材（藍(lán)色0.3*70mm） |
23 | 下絕緣片 | 下絕緣片卷材（藍(lán)色0.3*70mm） |
24 | 蓋板 | （總高*外徑）4.35*17.70mm |
25 | 電解液 | 功率行電解液 |
26 | 面絕緣片 | 頂蓋絕緣片卷材（白色0.2*70mm） |
27 | PET套管 | 綠色PET膜 折徑29.6mm*0.08mm |
2、裝備制造方面主要有：
序號(hào) | 設(shè)備名稱 |
1 | 一供二全自動(dòng)加投料系統(tǒng) |
2 | 一供二全自動(dòng)加投料系統(tǒng)V1.0 |
3 | 雙行星動(dòng)力攪拌機(jī) |
4 | 雙行星動(dòng)力攪拌機(jī)（S7-200PLC)管理系統(tǒng)V1.0 |
5 | 全自動(dòng)資料輸送系統(tǒng) |
6 | 全自動(dòng)資料輸送系統(tǒng)V1.0 |
7 | 涂布機(jī) |
8 | 正極輥壓機(jī) |
9 | 負(fù)極輥壓機(jī) |
10 | 分切機(jī) |
11 | 圓柱形電芯制片卷繞機(jī)LPW-18-65-C |
12 | 圓柱形電芯裝盤機(jī)LPW-18-65-C |
13 | 電芯燒烤線 |
14 | 極卷真空保存箱 |
15 | 電芯真空保存箱 |
16 | 電芯離線高真空烤箱 |
17 | 韓國(guó)進(jìn)口18650全自動(dòng)鋰離子電池裝配線（200PPM） |
18 | NMP回收設(shè)備（含熱回收、風(fēng)管、廢液罐等） |
19 | 化成、分容系統(tǒng) |
20 | 電池自動(dòng)分級(jí)系統(tǒng) |
21 | 手動(dòng)分選系統(tǒng) |
（二）下游方向
1、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，主要是充電部分、電控部分、電源管理方向。2、分布式能源與分布式儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)。3、工業(yè)倉儲(chǔ)方向的AGV儲(chǔ)能、電動(dòng)卡車及電源管理產(chǎn)業(yè)。4、在電動(dòng)車自行車等低速電動(dòng)交通工具產(chǎn)業(yè)。5、在電動(dòng)工具和家電無繩化方向，主要是無繩吸塵器、掃地機(jī)器人等
