四、行業(yè)特點(diǎn)
（一）行業(yè)特征
1、新能源汽車動(dòng)力電池行業(yè)已經(jīng)脫離政策刺激的產(chǎn)業(yè)培育期，進(jìn)入全行業(yè)的高速成長(zhǎng)期。2、高端產(chǎn)品與中高端產(chǎn)品供不應(yīng)求。3、中端產(chǎn)品和中低端也進(jìn)入行業(yè)的景氣階段。4、經(jīng)過(guò)近幾年資本市場(chǎng)的促進(jìn)，鋰電池行業(yè)呈現(xiàn)出初步的龍頭化和子行業(yè)細(xì)分化的趨勢(shì)，但整個(gè)行業(yè)仍表現(xiàn)出散小亂的基礎(chǔ)特征。5、鋰電池產(chǎn)業(yè)在新的應(yīng)用場(chǎng)景上不斷拓展和增量。6、與新能源汽車相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈基本上都有6-9個(gè)月的賬期。
（二）發(fā)展趨勢(shì)
1、新能源汽車產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展將引發(fā)行業(yè)新一輪創(chuàng)新熱潮。2、新能源汽車產(chǎn)業(yè)引擎化趨勢(shì)將強(qiáng)力拉動(dòng)鋰離子電池產(chǎn)業(yè)。3、新能源汽車產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展將引發(fā)高端產(chǎn)品較大供給缺口和存量市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。4、在產(chǎn)業(yè)周期和發(fā)展階段方面，增量市場(chǎng)爆發(fā)期和存量市場(chǎng)重構(gòu)期同時(shí)存在，目前處于5左右年的產(chǎn)業(yè)高速成長(zhǎng)期，5-8年后可能達(dá)到市場(chǎng)飽和期，8-10年以后會(huì)出現(xiàn)出清期。
（三）市場(chǎng)空間
1、新能源汽車行業(yè)方面
2020年中國(guó)車用動(dòng)力電池出貨量為80GWh，同比增長(zhǎng)12.7%，占中國(guó)鋰電池市場(chǎng)56%的份額，遠(yuǎn)超其他應(yīng)用終端，以后5年內(nèi)的復(fù)合增長(zhǎng)率最低在25%以上。
2、分布式能源與分布式儲(chǔ)能方面
據(jù)高工產(chǎn)研鋰電研究所（GGII）統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020年中國(guó)儲(chǔ)能電池市場(chǎng)出貨量為16.2GWh，同比增長(zhǎng)71%。相比于2019年，電力儲(chǔ)能市場(chǎng)快速增長(zhǎng)是帶動(dòng)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能鋰電池出貨量增長(zhǎng)的主要原因。2020年電力儲(chǔ)能同比大幅增長(zhǎng)的主要原因?yàn)椋?/span>1）發(fā)電側(cè)重點(diǎn)與新能源發(fā)電配套解決消納問(wèn)題（2020年主要熱點(diǎn)），與火電機(jī)組聯(lián)合參與電網(wǎng)調(diào)頻等輔助服務(wù)，獲得相應(yīng)的調(diào)頻補(bǔ)償收益；2）電網(wǎng)側(cè)調(diào)頻調(diào)峰出現(xiàn)市場(chǎng)增量，以錳酸鋰電池為代表的調(diào)頻市場(chǎng)出現(xiàn)一定增量；3）分布式儲(chǔ)能領(lǐng)域重點(diǎn)配套光伏、分散式風(fēng)電等領(lǐng)域，形成分布式風(fēng)光儲(chǔ)系統(tǒng)。GGII預(yù)計(jì)儲(chǔ)能市場(chǎng)未來(lái)幾年仍將加速發(fā)展，到2025年儲(chǔ)能電池出貨量將達(dá)到68GWh，未來(lái)四年年復(fù)合增長(zhǎng)率32.3%。
3、在低速交通交通領(lǐng)域（電動(dòng)自行車、電動(dòng)三輪車、電動(dòng)低速小型四輪）
2020年鋰電二輪車用鋰電池（含共享電單車、共享?yè)Q電柜）出貨9.7GWh，同比增長(zhǎng)78%，主要是受鋰電輕型車市場(chǎng)需求大幅增長(zhǎng)所致。鋰電輕型車市場(chǎng)出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)的主要原因有：1）疫情導(dǎo)致出行方式改變，消費(fèi)者對(duì)于電動(dòng)輕型車需求增長(zhǎng)，尤其是電動(dòng)兩輪車；2）中國(guó)3C標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行，新產(chǎn)兩輪車鋰電池應(yīng)用占比提升，對(duì)鉛酸電池替代加速；3）由于疫情影響，加上歐洲國(guó)家對(duì)電動(dòng)兩輪車的高額補(bǔ)貼，2020年國(guó)外市場(chǎng)需求翻倍增長(zhǎng)，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)兩輪車以及上游鋰電池出貨提升；4）此外2020年國(guó)內(nèi)共享電單車市場(chǎng)投放量同比增加310%，共享電單車用換電柜投放量同比增長(zhǎng)150%，帶動(dòng)上游鋰電池需求。未來(lái)幾年，隨著國(guó)內(nèi)共享市場(chǎng)規(guī)模提升，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化逐漸完善，以及鋰電池替代鉛酸加速，GGII預(yù)測(cè)，到2025年中國(guó)鋰電輕型車用鋰電池出貨量將達(dá)到35GWh。
4、在電動(dòng)工具鋰離子電池方面
2020年國(guó)內(nèi)電動(dòng)工具用鋰電池出貨5.6GWh，同比增長(zhǎng)124%。電動(dòng)工具用鋰電池市場(chǎng)出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)的主要原因有：1）以TTI為首的國(guó)際電動(dòng)工具終端企業(yè)逐漸將產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)向中國(guó)，促進(jìn)國(guó)內(nèi)電動(dòng)工具鋰電池產(chǎn)業(yè)加快行業(yè)轉(zhuǎn)型與布局；2）疫情導(dǎo)致家庭DIY工具、無(wú)繩化電動(dòng)工具需求提升，帶動(dòng)上游鋰電池需求提升；3）電動(dòng)工具由有線逐步切換到無(wú)線，無(wú)線電動(dòng)工具對(duì)動(dòng)力要求比較高，使得單個(gè)電動(dòng)工具使用電池?cái)?shù)量增加，帶動(dòng)鋰電池出貨量提升；4）以LG、SDI、松下為代表的國(guó)外電動(dòng)工具用鋰電池企業(yè)2020年逐漸將自身產(chǎn)線收縮用于生產(chǎn)動(dòng)力電池，減少了電動(dòng)工具用圓柱電池供應(yīng)量，這部分減少的空間迅速被國(guó)內(nèi)圓柱電池企業(yè)所占據(jù)。GGII預(yù)計(jì)，隨著國(guó)內(nèi)圓柱鋰電池企業(yè)加速對(duì)LG、SDI和松下的替代，未來(lái)五年我國(guó)電動(dòng)工具用鋰電池市場(chǎng)將維持19%的年復(fù)合增長(zhǎng)率。
4、在工業(yè)、倉(cāng)儲(chǔ)、物流、港口等動(dòng)力承載方面
目前，AGV小車（物流機(jī)器人）、電動(dòng)卡車等短途運(yùn)輸工作已經(jīng)成為工業(yè)、倉(cāng)儲(chǔ)、物流和港口自動(dòng)化的標(biāo)準(zhǔn)配置，是鋰離子電池重要的新增應(yīng)用場(chǎng)景。因?yàn)樽詣?dòng)力、數(shù)字化是智能制造2025的重要內(nèi)容和發(fā)展方向，根據(jù)目前的觀察此類應(yīng)用場(chǎng)景在不斷增多，具有持續(xù)的暴發(fā)力，且需求量是緊次于新能源汽車的量級(jí)，預(yù)計(jì)會(huì)成為今后3-5的增長(zhǎng)點(diǎn)。
（四）競(jìng)爭(zhēng)格局
1、全球鋰離子電池產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局
日韓企業(yè)在全球新能源動(dòng)力鋰電池中居主導(dǎo)地位。2021年前8個(gè)月，LG能源解決方案公司的24.5%，SK創(chuàng)新在電動(dòng)汽車電池市場(chǎng)的份額為5.5%，三星SDI為3.4%。這三大韓國(guó)廠商今年前8個(gè)月在全球電動(dòng)汽車電池市場(chǎng)的份額，就達(dá)到了34.5%。
2、我國(guó)鋰離子電池產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局
以寧德時(shí)代為首的上市公司和央企國(guó)企在整體占據(jù)主導(dǎo)地位。國(guó)內(nèi)2021年1-8月份裝機(jī)量排名為：寧德時(shí)代39.22GWh，占比49.4%，比亞迪13.62GWh，占比17.2%，LG化學(xué)5.93GWh，占比7.5%，以后是中航鋰電、國(guó)軒高科和億緯鋰能。
（五）機(jī)遇
鋰電池產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)現(xiàn)的機(jī)遇有以下幾個(gè)方面：1.龍頭企業(yè)產(chǎn)能暴發(fā)帶來(lái)中長(zhǎng)期項(xiàng)目融資的機(jī)會(huì)，因項(xiàng)目融資與發(fā)債、融資租賃等相比有期限長(zhǎng)、還款方式靈活等具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力；2.龍頭企業(yè)上下游之間的供應(yīng)鏈金融的機(jī)會(huì)；3.從擇時(shí)角度看，細(xì)分子行業(yè)龍頭的國(guó)有資產(chǎn)貸款、中小企業(yè)短期融資和傳統(tǒng)能源企業(yè)的轉(zhuǎn)型都有一定的業(yè)務(wù)量。
（六）風(fēng)險(xiǎn)
從短期看，鋰電池行業(yè)正在經(jīng)歷一次5-8年的行業(yè)上升期，宏觀上和行業(yè)上沒(méi)有太大風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)主要集中在一線操作人員的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和后臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)審批偏好上，一線操作人員對(duì)于產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)等個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)因素的判斷決定個(gè)別業(yè)務(wù)的具體風(fēng)險(xiǎn)，后臺(tái)審批人員不能從根本上認(rèn)識(shí)行業(yè)帶來(lái)的機(jī)遇可能會(huì)錯(cuò)失機(jī)業(yè)機(jī)遇。
五、行業(yè)盈利模式
（一）收入端影響因素
從國(guó)內(nèi)角度看，收入端的影響因素主要是國(guó)際鋰電池一線生產(chǎn)商放棄電動(dòng)工具等市場(chǎng)會(huì)給中國(guó)企業(yè)帶來(lái)產(chǎn)業(yè)補(bǔ)充的巨大空間，同時(shí)國(guó)內(nèi)新產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展也會(huì)帶來(lái)新增市場(chǎng)。但上游原材料上漲，一定程度上會(huì)影響競(jìng)爭(zhēng)力較弱的低端生產(chǎn)商的盈利能力，但對(duì)于中低端之上的生產(chǎn)商影響不大，因?yàn)槟壳暗氖袌?chǎng)狀態(tài)是供小于求，鋰電池生產(chǎn)商的成本轉(zhuǎn)移能力比較強(qiáng)。
（二）成本端影響因素
從年初到現(xiàn)在，受國(guó)際大宗商品價(jià)格和需求量增大的影響，鋰電池的原材料都在上漲，部分原材料上漲幅度超過(guò)200%，對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈有一定的影響。
（三）毛利率和凈利率端影響因素
整體上，鋰電池行業(yè)毛利率維持在20%-30%之間，一線企業(yè)的毛利率更高，鋰電池行業(yè)因?yàn)橛?/span>6-9個(gè)月賬期，其隱含的財(cái)務(wù)費(fèi)用是比較重要的成本，其他期限費(fèi)用的水平正常。另外，鋰電池產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)效率提升很快，其整體產(chǎn)業(yè)的制造費(fèi)用一直處于下降態(tài)勢(shì)。
六、行業(yè)最新動(dòng)態(tài)
（一）重大政策
1、在“雙碳”宏觀政策方面
由于異常氣候?qū)ι鐣?huì)的影響日益加深，全世界范圍內(nèi)更加關(guān)注氣候變化對(duì)人類社會(huì)的影響。為應(yīng)對(duì)氣候變化，2020年9月中國(guó)提出了努力爭(zhēng)取2030年前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和的新目標(biāo)。“雙碳”工作是當(dāng)前中國(guó)政府既定的宏觀工作，對(duì)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。
2、在新能源汽車方面
2021年7月30日，中共中央政治局召開(kāi)經(jīng)濟(jì)分析會(huì)，宣布要加快新能源汽車發(fā)展。在經(jīng)濟(jì)周期方面，根據(jù)康波周期學(xué)者的研究，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)在長(zhǎng)周期上處于蕭條階段，互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等信息化已經(jīng)達(dá)到技術(shù)泛化的階段，對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)效應(yīng)在逐步減弱，同時(shí)全球的債務(wù)已經(jīng)發(fā)展到相當(dāng)嚴(yán)重的水平，中國(guó)政府、企業(yè)和居民三個(gè)部門(mén)的杠桿已經(jīng)到了警戒水平，新的發(fā)展動(dòng)能并沒(méi)有找到，經(jīng)濟(jì)有空中停車的風(fēng)險(xiǎn)。730政治局經(jīng)濟(jì)會(huì)議表明，中國(guó)政府急需有一個(gè)產(chǎn)業(yè)能代替房地產(chǎn)的引擎作用，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。根據(jù)該次會(huì)議的表述，結(jié)合新能源汽車的行業(yè)表現(xiàn)，新能源汽車行業(yè)很有可能被委以重任，接棒房地產(chǎn)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)新的引擎，當(dāng)然這個(gè)判斷還需要觀察和實(shí)踐的印證。
美國(guó)時(shí)間8月5日，拜登政府宣布美國(guó)于2030年新能源汽車的銷售量要達(dá)到50%。目前，全社會(huì)對(duì)節(jié)能減排、發(fā)展新能源、加快新能源汽車發(fā)展已經(jīng)達(dá)成一致認(rèn)識(shí)，全社會(huì)在期待一場(chǎng)新能源革命，期待新能源汽車能在最短時(shí)間內(nèi)徹底取代燃油汽車，這將成為該項(xiàng)目中長(zhǎng)期的促進(jìn)因素。
在行業(yè)周期方面，新能源汽車的發(fā)展速度一騎絕塵，成為當(dāng)下經(jīng)濟(jì)中為數(shù)不多的亮點(diǎn)，動(dòng)力鋰電池供不應(yīng)求，鋰電池鋼殼行業(yè)定單飽滿，行業(yè)進(jìn)入長(zhǎng)周期景氣階段。在動(dòng)力鋰電池需求爆棚的情況下，以松下、LG為代表的高端鋰電池廠商全力滿足和拓展新能源汽車市場(chǎng)，已經(jīng)通知原來(lái)下游客戶，在1-2年內(nèi)斷供鋰電池，要求在限定期限內(nèi)自尋供應(yīng)鏈。
在產(chǎn)業(yè)政策方面，汽車制造領(lǐng)域的“雙積分”政策、加快新能源汽車發(fā)展的具體措施等都成為鋰電池鋼殼產(chǎn)業(yè)的拉動(dòng)因素，在中長(zhǎng)期促進(jìn)該行業(yè)發(fā)展。
在稅收方面，新能源汽車的優(yōu)惠措施將延長(zhǎng)到2022年。
3、在分布式能源和分布式儲(chǔ)能方面
2021年7月15日，國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局《關(guān)于加快推動(dòng)新型儲(chǔ)能發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》（發(fā)改能源規(guī)〔2021〕1051號(hào)），抽水蓄能和新型儲(chǔ)能是支撐新型電力系統(tǒng)的重要技術(shù)和基礎(chǔ)裝備，對(duì)推動(dòng)能源綠色轉(zhuǎn)型、應(yīng)對(duì)極端事件、保障能源安全、促進(jìn)能源高質(zhì)量發(fā)展、支撐應(yīng)對(duì)氣候變化目標(biāo)實(shí)現(xiàn)具有重要意義。到2025年，實(shí)現(xiàn)新型儲(chǔ)能從商業(yè)化初期向規(guī)?；l(fā)展轉(zhuǎn)變。新型儲(chǔ)能技術(shù)創(chuàng)新能力顯著提高，核心技術(shù)裝備自主可控水平大幅提升，在高安全、低成本、高可靠、長(zhǎng)壽命等方面取得長(zhǎng)足進(jìn)步，標(biāo)準(zhǔn)體系基本完善，產(chǎn)業(yè)體系日趨完備，市場(chǎng)環(huán)境和商業(yè)模式基本成熟，裝機(jī)規(guī)模達(dá)3000萬(wàn)千瓦以上。新型儲(chǔ)能在推動(dòng)能源領(lǐng)域碳達(dá)峰碳中和過(guò)程中發(fā)揮顯著作用。到2030年，實(shí)現(xiàn)新型儲(chǔ)能全面市場(chǎng)化發(fā)展。新型儲(chǔ)能核心技術(shù)裝備自主可控，技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)水平穩(wěn)居全球前列，標(biāo)準(zhǔn)體系、市場(chǎng)機(jī)制、商業(yè)模式成熟健全，與電力系統(tǒng)各環(huán)節(jié)深度融合發(fā)展，裝機(jī)規(guī)?；緷M足新型電力系統(tǒng)相應(yīng)需求。新型儲(chǔ)能成為能源領(lǐng)域碳達(dá)峰碳中和的關(guān)鍵支撐之一。
4、在電動(dòng)自行車等低速電動(dòng)交通工具方面
2021年新國(guó)標(biāo)電動(dòng)車標(biāo)準(zhǔn)有“裝配完整的電動(dòng)自行車的整車質(zhì)量小于或等于55kg”，且全行業(yè)必須進(jìn)行3C認(rèn)證。普通鉛酸電池組的重量在16-18kg，結(jié)合3C認(rèn)證，在設(shè)計(jì)和應(yīng)用上鉛酸電池已經(jīng)被排除在電動(dòng)自行車之外，整個(gè)電動(dòng)自動(dòng)車產(chǎn)業(yè)將會(huì)迎來(lái)3-5年電池鋰電化的階段。
（二）重大事件
據(jù) nikkei 報(bào)道，東芝日前發(fā)布消息稱，開(kāi)發(fā)出了可在卡車及巴士等大型純電動(dòng)汽車 （EV） 上使用的大容量鋰離子電池試制品。這是負(fù)極材料使用稀有金屬“鈮 (Nb)” 的氧化物的電池，可將電池容量提高到原來(lái) 1.5 倍。東芝計(jì)劃 2023 年度推出產(chǎn)品及量產(chǎn)。東芝與雙日及巴西的礦產(chǎn)企業(yè) CBMM 的三方簽訂了共同開(kāi)發(fā)協(xié)議。三方將合作推出產(chǎn)品及量產(chǎn)。還將在實(shí)際車輛上實(shí)施驗(yàn)證試驗(yàn)，收集運(yùn)行數(shù)據(jù)等。
（三）重點(diǎn)龍頭企業(yè)動(dòng)態(tài)
1、以特斯拉為代表的美韓企業(yè)向大容量電池進(jìn)行產(chǎn)業(yè)微創(chuàng)新。特斯拉不僅有全球最先進(jìn)的電池管理技術(shù)，而且在鋰電池領(lǐng)域不斷進(jìn)行新嘗試和創(chuàng)新。目前，特斯拉的4680電池已經(jīng)完成技術(shù)設(shè)計(jì)和測(cè)試工作，正在進(jìn)行產(chǎn)業(yè)應(yīng)用和測(cè)試，如果測(cè)算順利，預(yù)計(jì)最少需要3年左右時(shí)間才能完成供應(yīng)鏈的配套，大規(guī)模生產(chǎn)需要5年左右。
2、以寧德時(shí)代、比亞迪為代表的中國(guó)企業(yè)向鈉鋰子、異型電池等方向進(jìn)行產(chǎn)業(yè)微創(chuàng)新，且取得一定成績(jī)。目前，
3、受需求拉動(dòng)，以寧德時(shí)代為代表的中國(guó)企業(yè)正在以極高的速度擴(kuò)張產(chǎn)能。
七、授信策略
（一）如果能確定鋰離子電池產(chǎn)業(yè)進(jìn)入全行5-8年的高速增長(zhǎng)期，可以考慮針對(duì)該類行業(yè)的項(xiàng)目融資產(chǎn)品，用中長(zhǎng)期產(chǎn)品享受行業(yè)暴發(fā)期的紅利。項(xiàng)目融資產(chǎn)品的授信策略和要點(diǎn)：1.針對(duì)行業(yè)龍頭、細(xì)分子行龍頭、主流原材料供應(yīng)商、產(chǎn)品替代型的技術(shù)、新型裝備制造類的機(jī)械加工廠家等；2.期限控制在5左右，最長(zhǎng)期不超過(guò)7年，即能基本滿足行業(yè)需要，又能跨界打擊融資租賃等同類型融資產(chǎn)品。
（二）如果可以確定鋰離子電池的行業(yè)景氣周期，可以考慮針對(duì)中小企業(yè)的擇時(shí)型金融服務(wù)。在授信指引中，可以考慮在未來(lái)3-5年內(nèi)支持一批鋰離子電池中小企業(yè)的3-5年的固定資產(chǎn)貸款、流動(dòng)資金需求等。
八、鋰離子電池產(chǎn)業(yè)的信貸綜合服務(wù)方案
（一）首選支持具有跨周期特征的鋰離子電池的龍頭企業(yè)、細(xì)分子行業(yè)龍頭和競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的前端供應(yīng)鏈企業(yè)。該類企業(yè)具有比較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和發(fā)展?jié)摿?，可使用?xiàng)目融資與供應(yīng)鏈金融等產(chǎn)品強(qiáng)化對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的滲透，享受到高成長(zhǎng)行業(yè)、強(qiáng)主體和產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)發(fā)的綜合紅利。這類客戶的需求是中長(zhǎng)期的信貸支持，所以要觀察和把握對(duì)方的痛點(diǎn)和需求點(diǎn)，利用項(xiàng)目融資等中長(zhǎng)期產(chǎn)品營(yíng)銷，利用供應(yīng)鏈金融等產(chǎn)品進(jìn)行產(chǎn)業(yè)參透，提供綜合性的金融服務(wù)。
（二）在把握產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和周期的基礎(chǔ)上分階段支持鋰離子電池的中小企業(yè)。擇時(shí)對(duì)于中小企業(yè)是核心要求，在增量市場(chǎng)暴發(fā)時(shí)，全產(chǎn)業(yè)鏈的大中小企業(yè)都會(huì)有一個(gè)發(fā)展周期，有必要把握行業(yè)的上升期，以流動(dòng)資金貸款、貿(mào)易融資和供應(yīng)鏈金融為主，結(jié)合其他類型的金融服務(wù)，可以享受到中小企業(yè)發(fā)展期高溢價(jià)。
九、鋰電池行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)因素
（一）全行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題
目前，全國(guó)各大鋰離子電池企業(yè)都在擴(kuò)大產(chǎn)能，據(jù)電池中國(guó)公開(kāi)信息，在2-3年之內(nèi)投產(chǎn)的新產(chǎn)能達(dá)到最少300GWh。如果電池產(chǎn)業(yè)仍然高景氣，在未來(lái)3-5年內(nèi)還會(huì)有源源不斷的新產(chǎn)能投入市場(chǎng)，全行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩是5年之后的大概率事件。
觀察指標(biāo)和解決方案：1.觀察新能源汽車的增長(zhǎng)速度這一先導(dǎo)指標(biāo)，一旦新能源汽車產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)增長(zhǎng)疲弱，就需要立即注意后端行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)。我們感覺(jué)新能源汽車行業(yè)復(fù)合增長(zhǎng)率小于20%時(shí)，就是前端鋰電池行業(yè)整合的開(kāi)始，原因是前端產(chǎn)業(yè)會(huì)隨著后端需求的拉動(dòng)盲目擴(kuò)張；2.行業(yè)毛利率的長(zhǎng)周期趨勢(shì)性波動(dòng)是解決行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的有效指標(biāo)；
（二）密切觀察替代技術(shù)和自身技術(shù)疊代的影響
鋰離子電池的替代技術(shù)也在不斷發(fā)展和成熟，不排除燃料電池、鈉離子電池等其他技術(shù)路徑出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)革命，對(duì)鋰離子電池形成行業(yè)替代。
觀察指標(biāo)和解決方案：1.觀察氫燃料電池的降本速度。目前，在中央政府的政策刺激下，燃料電池的行業(yè)應(yīng)用已經(jīng)啟動(dòng)，但還處于產(chǎn)業(yè)的補(bǔ)貼和預(yù)熱階段，重要觀察氫燃料電池的降本速度，如果發(fā)展1:1.5左右的公里成本時(shí)，就需要特別注意產(chǎn)業(yè)替代的可能性；2.觀察納離子電池的產(chǎn)業(yè)應(yīng)用和石墨烯等新材料在鋰離子電池中的應(yīng)用。目前，以日本為首的新材料開(kāi)發(fā)速度比較迅速，而且具有很強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)應(yīng)用能力，據(jù)業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，日本企業(yè)已經(jīng)開(kāi)發(fā)出18650型號(hào)7500mAh的產(chǎn)品。如果出現(xiàn)新材料的應(yīng)用突破，也會(huì)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部形成比較強(qiáng)的整合力量。
